财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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