中国(guó)金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商面临(lín)的“一(yī)参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司(sī)来说，除了(le)面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布各家券(quàn)商(shāng)2022年年报(bào)/财(cái)务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出(chū)现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证(zhèng)券则(zé)延续(xù)自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资(zī)股(gǔ)东增(zēng)持而成为(wèi)外资(zī)控(kòng)股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证监(jiān)会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初(chū)完(wán)成工(gōng)商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券(quàn)商也(yě)难以(yǐ)幸(xìng)免。且(qiě)新(xīn)公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出(c家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕hū)过高，在展业初期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业(yè)务及(jí)管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员工210人，数(shù)量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而(ér)这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业(yè)的第三个完整会计(jì)年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩(mó)根大通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续(xù)费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全球化的(de)平(píng)台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间(jiān)最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月(yuè)，百年(nián)大(dà)行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻的(de)是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了(le)带强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之(zhī)间达成(chéng)协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述(shù)协议和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明(míng)确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来(lái)的运营和财(cái)务(wù)业绩受(shòu)到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存在可(kě)能导(dǎo)致对公(gōng)司持(chí)续经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资(zī)证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中控制(zhì)证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券表示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业(yè)务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服(fú)务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动等(děng)多种业(yè)务模式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为客户(hù)提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综(zōng)合(hé)性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续(xù)，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)财富管(guǎn)理业务(wù)将定(dìng)位(wèi)于“中国高端(duān)财富(fù)人(rén)群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造以(yǐ)产品(pǐn)为(wèi)中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发(fā)新增(zēng)证券经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及代销(xiāo)金融(róng)产品业务的业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为核心进行(xíng)新产品和服(fú)务(wù)的研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸(àn)客户(hù)提供(gōng)财富管理综合解决方(fāng)案，丰(fēng)富客(kè)户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富管理平(píng)台未(wèi)来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销(xiāo)第(dì)三方金融产(chǎn)品(pǐn)并推(tuī)进跨境(jìng)投资(zī)新产品(pǐn)的(de)研发，为客(kè)户提供直接(jiē)对(duì)接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的(de)券商中(zhōng)较为多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正式成立(lì)私人财富(fù)管理部(bù)，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为(wèi)平台(tái)，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致(zhì)力(lì)为高净(jìng)值和超高净值(zhí)客户及(jí)其家族提供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族(zú家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部(bù)信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托(tuō)国家对(duì)粤(yuè)港澳大湾区(qū)的新政举措，致力(lì)于发展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持(chí)着为客户进(jìn)行全(quán)方位资产(chǎn)配置(zhì)和(hé)满足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕投资解决方案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国(guó)资本市(shì)场对外开放的力度不(bù)断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了(le)在(zài)境内设立控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北(běi)京市(shì)，注(zhù)册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范围包(bāo)括(kuò)证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)是首家新设的外商(shāng)独(dú)资证券(quàn)公司。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目前国(guó)内的(de)外(wài)资控股券商数(shù)量已达到10家。其(qí)中，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华证券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商(shāng)独资(zī)券(quàn)商(shāng)。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数(shù)家外资券商的设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等(děng)先后在京会见美国(guó)桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联(lián)保险、意(yì)大利联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人。

　　来(lái)访的(de)国际金融机构负责人普遍(biàn)表示，此次(cì)来(lái)华(huá)亲身感受到中(zhōng)国经济的强大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经(jīng)济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构(gòu)和全球投资者带来(lái)了实实(shí)在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深化合作(zuò)，积(jī)极拓展在(zài)华(huá)业(yè)务(wù)和投资(zī)，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求实现(xiàn)国民待遇，外资(zī)券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券(quàn)公司既带(dài)来了国际金融(róng)机构全面(miàn)参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金融(róng)机构直接(jiē)合作促(cù)进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也(yě)表示，当前证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速(sù)演变(biàn)。

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