5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(ku日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ǎn)立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhō日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ng)闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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