今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企利(lì)用资本(běn)市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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