中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续(xù)两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依(yī)托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ng>9家外(wài)资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的(de)激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商”们(men)的市(shì)场(chǎng)竞争也同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立(lì)时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别(bié)为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证券2022年实(shí)现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券(quàn)则延续(xù)自成(chéng)立(lì)以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成(chéng)为(wèi)外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营(yíng)业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商也难(nán)以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在展业(yè)初(chū)期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的(de)产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的(de)情况，自(zì)营(yíng)业(yè)务(wù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主要(yào)还是(shì)经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续(xù)费及佣金(jīn)净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无减，业务(wù)及管理(lǐ)费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了(le)营收、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平(píng)在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身(shēn)行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券展业的(de)第(dì)三(sān)个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一(yī)步进展，新客(kè)户开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全球(qiú)化的平台优(yōu)势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机(jī)构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在国(guó)内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改(gǎi)革(gé)后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积极筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互(hù)联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年(nián)3月(yuè)，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的(de)收购交易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券(quàn)商在中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具了(le)带(dài)强(qiáng)调(diào)事(shì)项段的无(wú)保(bǎo)留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公(gōng)司(sī)之(zhī)间(jiān)达成(chéng)协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协(xié)议和合并计(jì)划的完成(chéng)日尚(shàng)不明(míng)确(què)。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份(fèn)有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的(de)运营和财务(wù)业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项表明存在可能(néng)导致对(duì)公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身(shēn)为成立(lì)于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修订《外商参(cān)股(gǔ)证券公司设(shè)立规则》后(hòu)首家获(huò)批的(de)合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司(sī)股东以及(jí)股东的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参股证券公司的(de)数量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证券公(gōng)司的数量不(bù)得超过(guò)1家。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀(bǐng)赋(fù)深入财富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证券表示，2022年(nián)其(qí)财富管理(lǐ)业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基(jī)础上，新增(zēng)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服务手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一(yī)站式(shì)的综合性(xìng)金(jīn)融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)将定位(wèi)于(yú)“中国高端财(cái)富人(rén)群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面(miàn)入(rù)手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心(xīn)的业(yè)务核(hé)心竞争力(lì)，持续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具有野村集团特色的(de)高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集(jí)团全资(zī)持股备案后，高盛高华(huá)在(zài)2021年底与北京(jīng)高华(huá)签订(dìng)《业务转让协议(yì)》，受(shòu)让(ràng)北(běi)京(jīng)高华(huá)的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营及代(dài)销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完(wán)成(chéng)业(yè)务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资(zī)产(chǎn)配置为核心进行新产品和(hé)服务的研发(fā)工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决(jué)方案，丰富(fù)客户产品种类选择(zé)，开(kāi)展境内(nèi)私人(rén)财(cái)富(fù)管理(lǐ)平台未来(lái)战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的研(yán)发，为客户提供直接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务，这在具(jù)备外(wài)资银(yín)行股东背(bèi)景的(de)券商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私(sī)人财富管理部(bù)，负责公司高净值个人客户(hù)综合(hé)财(cái)富管理业(yè)务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和超高(gāo)净值客户及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元(yuán)及定制(zhì)化的(de)资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务，为客户实现(xiàn)其(qí)投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托(tuō)公司(sī)达(dá)成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财(cái)富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方位资(zī)产配置和满(mǎn)足客户全(quán)生(shēng)命周期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一步完(wán)善投资解决方(fāng)案和财富(fù)规(guī)划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选上(shàng)架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在(zài)同一策略(lüè)下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国(guó)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构加速了(le)在境(jìng)内设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元(yuán)人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券在(zài)内(nèi)，目前国内的外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均(j一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ūn)为(wèi)外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家外资券商(shāng)的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等(děng)多家外(wài)资券(quàn)商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在(zài)京(jīng)会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和高(gāo)盛等国际金融机构(gòu)负(fù)责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金融(róng)机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和(hé)中(zhōng)国资(zī)本市场发(fā)展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)。近年来中国(guó)资本(běn)市场对外(wài)开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和全球投资(zī)者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中(zhōng)国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，外资机(jī)构来华展业便利度不断提(tí)升(shēng)，经营范围和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资(zī)产管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土(tǔ)证券公司既带来了(le)国际金融(róng)机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际(jì)金(jīn)融机(jī)构(gòu)直接合作促(cù)进业(yè)务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳(wěn)中有升(shēng)，头部(bù)券商竞争(zhēng)优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多(duō)元化发展趋(qū)势初步(bù)形成，金融科技对(duì)行业发展理念的(de)变革和重塑不(bù)断深化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局正加(jiā)速(sù)演变。

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