北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗āng)占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

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　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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