今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效(xià打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人o)优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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