财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dànarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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