编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dsrds是什么意思，srds是什么意思啊ì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的(de)八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富srds是什么意思，srds是什么意思啊国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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