财联社记(jì)者近(jìn)期从行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷市场需求低迷持续之下，部分银行文章真实身高，文章个人资料简介出(chū)现了(le)贷(dài)款最优(yōu)惠(huì)利率与同期理财收益率倒挂或(huò)接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们(men)个(gè)贷(dài)最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和(hé)前(qián)十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相关负责人(rén)对财联社(shè)记(jì)者(zhě)说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联(lián)社记(jì)者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与(yǔ)一季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发了(le)661款理财产品(pǐn)，环比增(zēng)加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开放(fàng)式产(chǎn)品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银(yín)行理财子负责人对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的(de)收益率(lǜ)倒挂(guà)的(de)情况(kuàng)的确多年来少见。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上反映(yìng)实体经济需求不足(zú)，资金可能在金(jīn)融(róng)市场空转的信(xìn)号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央(yāng)行国际(jì)司司(sī)长金中(zhōng)夏对外表示，人民银(yín)行认真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务院(yuàn)决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好(hǎo)金融(róng)支持稳外贸工作。首先(xiān)是降低(dī)实体经(jīng)济(jì)融资成(chéng)本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利(lì)率同比下降了34个(gè)基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周，央(yāng)行一季度(dù)金融(róng)统计数据发布会上公布的数(shù)据显示，3月份银行体系(xì)新发企业贷加权平均利率同(tóng)比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)水平，并没有考虑(lǜ)区(qū)域(yù)差异。财联社记者注(zhù)意到，在部分资金充裕(yù)的一线(xiàn)城市利率水(shuǐ)平下(xià)沉更快(kuài)，比(bǐ)如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北京地(dì)区新(xīn)发放(fàng)企业贷款加权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国际最新(xīn)报告(gào)分析认为，一季度的贷(dài)款需求非常好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋势，如近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示银(yín)行(xíng)贷(dài)款需求较差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷(dài)款市(shì)场当前的不(bù)景气(qì)形成鲜明(míng)对(duì)比的是(shì)，一季度理财(cái)市场的(de)收益率却在节节(jié)回升。普益标准数据(jù)显示(shì)，截至2023年1季(jì)度(dù)末，理财公司存续理财产品14892款，占全(quán)市(shì)场存(cún)续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类(lèi)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)（不含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的近(jìn)1个月年(nián)化(huà)收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数(shù)据显示，4月(yuè)24日封闭(bì)式(shì)理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存单(dān)利(lì)差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新发理财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不(bù)占优。普益标准(zhǔn)监测数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日(rì)）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式产品平均业(yè)绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资(zī)金(jīn)出现空转套利可能(néng)<文章真实身高，文章个人资料简介/strong>

　　多位(wèi)受访金(jīn)融行业人士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前新发贷款利率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是(shì)多年来罕见的情况。部分人士认为(wèi)，应该警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率政策之(zhī)下(xià)，贷款、存(cún)款和金融市场之(zhī)间出(chū)现收益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字(zì)科技研(yán)究院分析师刘银平对财联(lián)社记(jì)者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机(jī)会(huì)，从银行那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款没有投入实(shí)际(jì)经营，而(ér)是拿(ná)去购(gòu)买(mǎi)收益率更高的(de)理财产品，导致(zhì)资金(jīn)空转，前几年结构性存款市场曾存在(zài)这(zhè)种现象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前理财产品业(yè)绩比较基准不(bù)代(dài)表实(shí)际收益率，净值(zhí)是不断波动的，不会一直(zhí)上(shàng)涨，实际上，理(lǐ)财产品(pǐn)向净值化转(zhuǎn)型之后对(duì)企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验(yàn)室(shì)主任(rèn)曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市(shì)场利率(lǜ)相对(duì)应，出现倒挂的(de)情况(kuàng)主要是即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理财收益率的差异，在市场(chǎng)利率快(kuài)速下行的时(shí)容易(yì)出现这(zhè)种收益率不同(tóng)步的脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行(xíng)贷款利(lì)率继续下行，意味着当期发行(xíng)的理财产品的收益率会同步(bù)下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一(yī)段(duàn)时间的(de)理财产品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的(de)认同(tóng)。4月(yuè)25日，某(mǒu)城(chéng)商行广州分行负责(zé)人对财联社表示，该行(xíng)已经关注到理财收益和存(cún)贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大(dà)必然引发资金(jīn)空转(zhuǎn)套(tào)利，这与货币政策初衷不(bù)符(fú)。估计下一步理财产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示，考虑到理财产品底层资产(chǎn)大多(duō)数为债券，而债券(quàn)市(shì)场(chǎng)发(fā)行(xíng)人大多是(shì)大型企业，理论上其收益(yì)率比个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单，个(gè)人的(de)信(xìn)用(yòng)等(děng)级比(bǐ)大型企业要低，所以个贷(dài)的定(dìng)价理论上要比理财收(shōu)益率高才对。现在(zài)出(chū)现个(gè)贷定价(jià)和理财(cái)产品持平(píng)，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门(mén)当前(qián)的信贷(dài)需求(qiú)不足，没有什么(me)人(rén)想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款定价(jià)持续下行未来(lái)新(xīn)发理财产品收(shōu)益率也会回落。“市(shì)场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致的，新发的收益(yì)率未来会下(xià)来，近(jìn)期整体的趋势也是这(zhè)样。一些(xiē)存量的产品年化(huà)收益率(lǜ)近(jìn)期大幅上(shàng)行(xíng)，主(zhǔ)要是因为底层资产是(shì)去年利率高位时候拿(ná)的，在(zài)利(lì)率(lǜ)走低预期下，其净值表现就会向上拉。”