近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备(bèi)区别公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(bié)而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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