金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等(d上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ěng)事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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