尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fè司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文i)复苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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