北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度面做了(le)非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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