今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度(dù)加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济基(jī)金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息(xī)资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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