美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(s五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩hì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的(de)宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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