金(jīn)融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市(shì)场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美(měi)联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至降(jiàng)息(xī)已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联储越来(lái)越(yuè)多(duō)官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩加息结束到降息周期(qī)开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动(dòng)力市场正在降温(wēn)。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业(yè)属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言(yán)企稳，后(hòu)续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货(huò)：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色(sè)金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现；宏观经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期将(jiāng)会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元(yuán)指数大幅上(shàng)升使得贵金(jīn)属承压(yā)回(huí)落(luò)，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业属性较(jiào)强的白银走势，白银没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位(wèi)回(huí)落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白(bái)银行(xíng)情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)预期(qī)迅(xùn)速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关(guān)注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银(yín)行业(yè)风险与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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