大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度(dù中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗ng>，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起