金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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