5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(b竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读ō)动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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