美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察(chá没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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