今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而上的方式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jī未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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