周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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