随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变(bi吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西àn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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