钠电池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积(jī)极(jí)主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与预(yù)期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过全(quán)资子公司江苏智纬电子(zi)科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠(nà)电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离(lí)子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿(yì)元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除(chú)了(le)定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其(qí)大干(gàn)快上(shàng)后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域(yù)实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均(jūn)价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池(chí)在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的(de)实(shí)施地(dì)点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合(hé)川区(qū)工业(yè)园(yuán)区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、94蜡的熔点是多少度8.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至202蜡的熔点是多少度2年(nián)12月31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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