近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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