用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话nián)进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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