金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(w士官生是什么意思，大学士官生是什么ài)投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向(xiàng)士官生是什么意思，大学士官生是什么互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面士官生是什么意思，大学士官生是什么情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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