一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风牛鬼蛇神是什么生肖(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越牛鬼蛇神是什么生肖来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(牛鬼蛇神是什么生肖zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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