金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多jiāo)易商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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