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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子shù)据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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