分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系(xì)统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模(mó)较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多(duō)、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳(nà)入评(píng)估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当在(zài)10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝湖南电大几本，湖南长沙电大是几本e-height: 24px;'>湖南电大几本，湖南长沙电大是几本货币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一商(shāng)业银行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模(mó)合(hé)计(jì)不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全(quán)身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是(shì)从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风(fēng)险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理(lǐ)有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对(duì)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会(huì)对(duì)一些(xiē)追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的(de)产品退出市(shì)场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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