在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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