金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最(zuì)终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一天(tiān)市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第(dì)一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿(yì)港元(yuán)，公开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知(zhī)道(dào)是出于何种考(kǎo)虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡(dù)今(jīn)日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意味(wèi)着私募(mù)巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是(shì)一(yī)家(jiā)致力提供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提(tí)供三种香型(xíng)白酒的第三大公(gōng)司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而(ér)腰部(bù)的(de)今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货(huò)周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称(chēng)大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销(xiāo)失衡的(de)质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生(shēng)在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向东正式开(kāi)启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经销商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向东想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金(jīn)六福在(zài)这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男(nán)足主教练的米卢(lú)誉为神奇(qí)教(jiào)练和好(hǎo)运福星。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐(táng)装，面(miàn)带(dài)微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时(shí)间，金六福的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金(jīn)六福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一(yī)举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期进(jìn)入销量负(fù)增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷时代，并且(qiě)很可(kě)能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业(yè)的(de)分水岭，从场景-量价-集(jí)中度(dù)看趋势(shì)，真正的高端(duān)消费在疫情场(chǎng)景中并(bìng)没有太(tài)受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助(zhù)消费恢复较快。高(gāo)端(duān)的恢复没有看到更(gèng)强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会(huì)出(chū)现增速放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周期看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在(zài)向下扩展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠(qú)道(dào)有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城(chéng)市(shì)后，消费习惯变(biàn)了，导闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰致未来升(shēng)级空(kōng)间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨(dūn)，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前(qián)和节后的终(zhōng)端进货(huò)量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端(duān)相(xiāng)关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来走向闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰何方让我们拭目以待。闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰>

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