大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机(jī)试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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