如(rú)果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中(zhōng)最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的(de)短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如(rú)此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写下，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国际市(shì)场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度(dù)集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市(shì)的(de)回(huí)报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股的(de)情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分散投资(zī)的需求，他(tā)们(men)又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼(yǎn)下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司(sī)股价低于(yú)每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业(yè)在(zài)意(yì)识(shí)到资本成本的前(qián)提下(xià)推(tuī)进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年(nián)还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的(de)表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车(chē)行(xíng)业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益(yì)于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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