随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗苏(sū)的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整(特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗zhěng)体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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