用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参(cān)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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