财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bì家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ng)没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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