随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

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　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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