当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼下美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案(àn)通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时(shí)提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回(huí)部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(ji勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？é)后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济(jì)低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依(yī)然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势(shì)也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变化对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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