财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(d菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗àn)幅(fú)度(dù)不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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