射(shè)频芯片领域面临变局，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热(rè)捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结构(gòu)相似(shì)的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年(nián)下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全(quán)球(qiú)射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应市场变(biàn)化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主营业(yè)务(wù)为(wèi)射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别(bié)实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周(zhōu)期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不(bù)及和慧(huì)智微产(chǎn)品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融(róng)资(zī)，众(zhòng)多知名(míng)资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入(rù)了慧(huì)智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金(jīn)二期(qī)在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自于(yú)手(shǒu)机领域(yù)。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年由于手机(jī)市(shì)场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市(shì)场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端的(de)市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人p>

　　与(yǔ)慧(huì)智微(wēi)有着(zhe)相(xiāng)似产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东突击(jī)入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌(diē)至30元每股的(de)价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频(pín3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)芯片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一(yī)片红海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林此前(qián)曾(céng)表示(shì)，国(guó)产射(shè)频前端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计(jì)未(wèi)来每个射频细分赛(sài)道还会(huì)有(yǒu)更(gèng)多竞(jìng)争者进入(rù)，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有(yǒu)所下(xià)降，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建设、总(zǒng)部基(jī)地及上海和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研(yán)发中心(xīn)建设以及补充流动资(zī)金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固(gù)在(zài)5G射频(pín)前端领域(yù)取得(dé)的市场地(dì)位，增加头部(bù)客户的市场份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列。

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