关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次(cì)提示(shì)性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救点，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天(tiān)日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的(de)原(yuán)因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽(suī)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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