4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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