金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhō减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参加行减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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