财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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