关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周know过去分词是什么写，know过去分词是什么词五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huànknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)集中清算业(yè)务(wù)的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格(gé)大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天(tiān)日均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量(liàng)增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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