财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)瑞信的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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