5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuá本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句n)媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同(本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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